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焦炭期貨上市對鋼鐵業影響淺析

发布时间:2019-11-09 10:05:52

焦炭期货上市对钢铁业影响浅析

本月15日,全球首个焦炭期货在大连商品交易所正式挂牌上市焦炭作为钢铁产品的重要原料,与钢铁行业的联系密不可分,焦炭期货的上市势必会对钢铁行业期现货市场、焦炭定价权、钢企套保等方面产生一定的影响 对期现钢价影响有限 尽管焦炭成本占到生铁生产成本的20%以上,是仅次于铁矿石的第二大钢铁原料,但其对钢价的影响远逊于铁矿石,这是由于焦炭产能过剩非常严重所致去年全国产能利用率为80%左右,而钢厂较少的山西仅为60%左右,是个天然的空头市场 此外,焦炭价格主要受上游的炼焦煤成本支撑和下游的钢材需求变化影响,因此,焦炭价格往往滞后于钢材价格至少1周以上,且焦炭的价格波动幅度远小于钢材此外,焦炭是继铅之后新上市的大合约品种,尽管焦炭价格是螺纹钢的一半,但其每手为100吨,是螺纹钢的10倍,这势必在一定程度上影响投资者对焦炭期货的参与热情因此,焦炭期货上市后,除有望缩短价格滞后钢价的时间外,很难对钢材期现货价格产生较大的影响 焦炭定价权或将转移 我国是全球最大的焦炭生产国和消费国,但由于国内焦化行业产能分散,企业规模较小,在国际上始终掌握不了自己的定价权 从整个产业链来看,焦炭企业也仍是话语权最薄弱的一环,据统计,世界焦炭产量的90%以上用于高炉炼铁,钢铁行业可谓是焦炭行业“唯一”的下游用户,销售模式大多为点对点焦炭企业的利润主要依靠钢厂让利,而受近年来钢厂利润率较低影响,焦炭企业大多出现亏损,因此,焦炭价格的定价权往往是其上游的煤炭企业和下游的钢铁企业共同博弈焦炭期货的上市,一方面有利于促进焦化企业优胜劣汰,实现产业升级,加强在国际上的定价权,另一方面,随着焦炭市场参与主体的增多,有望形成广泛、统一、具有公信力的价格 完善产业链套保链条 焦炭期货的上市,完善了钢铁上下游产业套保链条 焦炭期货上市前,钢铁企业对上游铁矿石、焦炭的套保全部是通过螺纹钢进行的,尽管铁矿石、焦炭价格与螺纹钢价格的相关系数较高,但焦炭期货的上市显然会大幅提高套保的效率据测算,钢厂用螺纹钢、焦炭期货综合套保的效率为0.503,远远高于仅用螺纹钢期货套保时0.412的效率值因此,钢企必须对焦炭期货多学习了解如果钢铁行业能够最终真正实现“全产业链套保”,必将大大增强钢企抵御风险的能力,并有效提升钢企经营的灵活性(万强)

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