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电力不温不火

发布时间:2019-08-15 11:49:33

电力:不温不火 2012-11-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国经济增速放缓利好火电过去10年中国经济高速发展带来电力行业产能的快速扩张,从而导致电力公司持续累积的资金压力和燃料成本压力。瑞银宏观经济学家展望中国经济增速将放缓,我们认为这对电力公司构成利好,意味着煤价的拐点和火电公司资产负债率的拐点。我们预期火电行业回报率将回升到合理水平,首选华能国际和广州发展。

瑞银对燃料成本假设保守,我们认为煤价双轨制取消对行业影响中性电力股短期表现或取决于未来数月的煤价走势。瑞银煤炭团队认为201 和2014年的秦皇岛现货煤价分别为700元/吨和720元/吨,这是对煤价保守的假设(当前是火电旺季,秦皇岛市场价仅6 5元),考虑合同煤后的1 年加权平均煤价预测为670元/吨。我们认为12年年底前即将明朗的煤价并轨对电力行业影响中性。

调整盈利预测,首选华能国际和广州发展我们将华电国际和深圳能源下调至“中性”评级,下调了华电国际、大唐发电和深圳能源的盈利预测,并上调了广州发展的盈利预测,以反映今年前三季度的业绩。我们首推华能国际和广州发展。

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